Gestão de Capital a Longo Prazo - LTCM.
O que era 'Gerenciamento de Capital a Longo Prazo - LTCM'
A gestão de capital de longo prazo (LTCM) foi um grande fundo de hedge, liderado por economistas vencedores do Prêmio Nobel e renomados comerciantes de Wall Street, que quase colapsou o sistema financeiro global em 1998. Isso se deveu às estratégias de negociação de arbitragem de alto risco da LTCM.
O fundo LTCM se formou em 1993 e foi fundado pelo renomado comerciante de títulos da Salomon Brothers, John Meriwether.
BREAKING 'Gestão de Capital a Longo Prazo - LTCM'
O LTCM começou com pouco mais de US $ 1 bilhão em ativos iniciais e focado na negociação de títulos. A estratégia de negociação do fundo era fazer negócios de convergência, que envolvem aproveitar a arbitragem entre valores mobiliários. Esses valores mobiliários têm preços incorretos, relativos um ao outro, no momento da negociação.
Um exemplo de um comércio de arbitragem seria uma mudança nas taxas de juros que ainda não se refletiam adequadamente nos preços dos títulos. Isso poderia abrir oportunidades para negociar tais valores mobiliários em valores, diferentes do que eles se tornarão em breve, uma vez que as novas taxas foram cotadas. LTCM também negociou em swaps de taxa de juros, que envolvem a troca de uma série de juros futuros por outro, com base em um principal especificado, entre duas contrapartes. Muitas vezes, os swaps de taxas de juros consistem em alterar uma taxa fixa para uma taxa flutuante ou vice-versa, a fim de minimizar a exposição às flutuações das taxas de juros gerais.
Devido à pequena propagação em oportunidades de arbitragem, o LTCM teve que se alavancar muito para ganhar dinheiro. Na altura do fundo em 1998, a LTCM tinha aproximadamente US $ 5 bilhões em ativos, controlados em mais de US $ 100 bilhões e ocupava cargos, cujo valor total era de mais de US $ 1 trilhão. Na época, a LTCM também havia emprestado mais de US $ 120 bilhões em ativos.
Hedge Funds: Estratégias.
Os fundos Hedge usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada gerente de fundos argumentará que ele ou ela é único e não deve ser comparado com outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista / investidor na determinação da habilidade de um gerente e avaliando como uma determinada estratégia pode ocorrer em determinadas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não abrange todas as estratégias de hedge funds, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. (Saiba mais em Tomar um olhar por trás dos fundos de hedge).
A estratégia de hedge de equidade é comumente referida como equidade longa / curta e, embora seja talvez uma das estratégias mais simples para entender, há uma variedade de sub-estratégias dentro da categoria.
Longo / Curto - Nesta estratégia, os gerentes de fundos de hedge podem comprar ações que sentem estar subvalorizadas ou vender ações curtas que consideram serem sobrevalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá uma exposição positiva aos mercados de ações - por exemplo, tendo 70% dos fundos investidos há muito tempo em ações e 30% investidos no curto prazo de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados de ações é de 40% (70% -30%) e o fundo não usaria alavancagem (sua exposição bruta seria de 100%). Se o gerente, no entanto, aumenta as posições longas no fundo para, digamos, 80%, mantendo uma posição curta de 30%, o fundo teria exposição bruta de 110% (80% + 30% = 110%), o que indica alavancagem de 10%.
Existe uma segunda maneira de alcançar a neutralidade do mercado, e isso é ter uma exposição zero beta. Nesse caso, o gerente do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas, de modo que a medida beta do fundo global seja tão baixa quanto possível. Em qualquer uma das estratégias neutras do mercado, a intenção do gestor do fundo é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar exclusivamente na sua capacidade de escolher ações.
Qualquer uma dessas estratégias longas / curtas pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada em ações específicas do mercado, etc. No mundo dos hedge funds, onde todos estão tentando se diferenciar, você encontrará que as estratégias individuais têm suas nuances únicas, mas todas usam os mesmos princípios básicos descritos aqui.
De um modo geral, estas são as estratégias que apresentam os perfis de risco / retorno mais elevados de qualquer estratégia de hedge funds. Os macro fundos globais investem em ações, títulos, moedas, commodities, opções, futuros, contratos a prazo e outras formas de títulos derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria desses fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados em que investem, podem crescer bastante antes de serem desafiados por problemas de capacidade. Muitos dos maiores "hedquotes" de fundos de hedge foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante amplos e ambos eram altamente alavancados. (Para mais, leia as falhas Massive Hedge Fund e perdendo o Amaranth Gamble).
Arbitragem de valor relativo.
Esta estratégia é um atrativo para uma variedade de estratégias diferentes usadas com uma ampla gama de valores mobiliários. O conceito subjacente é que um gestor de fundos de hedge está a comprar uma garantia que se espera que aprecie, ao mesmo tempo em que vende uma pequena garantia relacionada que se espera depreciar. Títulos relacionados podem ser ações e títulos de uma empresa específica; os estoques de duas empresas diferentes no mesmo setor; ou dois títulos emitidos pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e / ou cupons. Em cada caso, existe um valor de equilíbrio fácil de calcular, uma vez que os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns dos seus componentes.
Vejamos um exemplo simples:
Suponha que uma empresa tenha dois títulos em circulação: um paga 8% e o outro paga 6%. Ambos são reivindicações de primeira garantia sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Uma vez que a obrigação de 8% paga um cupom maior, ela deve vender em um prémio para a obrigação de 6%. Quando a obrigação de 6% é negociada a par (US $ 1.000), a obrigação de 8% deve ser negociada em US $ 1.276,76, sendo tudo o mais igual. No entanto, o valor deste prémio geralmente está fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge para entrar em uma transação para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Suponha que a obrigação de 8% seja negociada em US $ 1.100 enquanto a obrigação de 6% é negociada em US $ 1.000. Para aproveitar esta discrepância de preços, um gestor de fundos de hedge compraria a obrigação de 8% e venderá a bonificação de 6% para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Eu usei um spread bastante grande no premium para refletir um ponto. Na realidade, o spread do equilíbrio é muito mais estreito, levando o hedge fund a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retorno.
Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns hedge funds simplesmente investem em títulos convertíveis, um fundo de hedge usando arbitragem conversível está assumindo posições tanto em títulos convertíveis quanto em ações de uma determinada empresa. Um vínculo conversível pode ser convertido em um certo número de ações. Suponha que uma obrigação convertível esteja vendendo por US $ 1.000 e é conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de US $ 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gestor de hedge funds irá comprar a obrigação convertível e vender as ações curtas, antecipando o aumento do preço da obrigação, o preço da ação diminuindo, ou ambos.
Tenha em mente que existem duas variáveis adicionais que contribuem para o preço de uma obrigação convertível diferente do preço do estoque subjacente. Por um lado, a obrigação convertível será impactada por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outra obrigação. Em segundo lugar, seu preço também será afetado pela opção embutida para converter a obrigação em ações, e a opção embutida é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o vínculo fosse vendido por US $ 1.000 e o estoque fosse vendido por US $ 50, o que neste caso é o equilíbrio, o gestor do fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se ele ou ela sentir que 1) a volatilidade implícita na opção A parcela do vínculo é muito baixa, ou 2) que uma redução nas taxas de juros aumentará o preço do vínculo mais do que aumentará o preço do estoque.
Mesmo que estejam incorretas e os preços relativos se movam na direção oposta porque a posição é imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer muitos retornos pequenos que somam um retorno ajustável ajustado ao risco para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para ampliar os retornos. (Aprenda os conceitos básicos de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leia sobre os detalhes de cobertura em Leverage Your Returns With A Convertible Hedge.)
Os fundos Hedge que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente únicos. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem ser fortemente envolvidos em exercícios de empréstimos ou reestruturações, e podem até assumir cargos no conselho de administração de empresas para ajudar a transformá-los. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.)
Isso não quer dizer que todos os hedge funds façam isso. Muitos deles adquirem os valores mobiliários na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base nos fundamentos ou nos planos estratégicos da administração atual.
Em ambos os casos, esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos em Why Hedge Funds Love Distressed Debt.)
Há uma variedade de estratégias de hedge funds, muitas das quais não estão cobertas aqui. Mesmo as estratégias descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos fundos de hedge que utilizam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base na avaliação das oportunidades disponíveis no mercado em qualquer momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base em seu potencial de retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macroeconômicos e microeconômicos, questões específicas do setor e até impactos governamentais e regulatórios. É nesta avaliação que a decisão de alocação se torna crucial para determinar o momento de um investimento eo objetivo de risco / retorno esperado de cada estratégia.
Seguros, Gerenciamento de Riscos e Amp. Hedge Funds (Documentário)
Publicado por: The Vision Capital Visualizações: 5.708 Curtiu: 19 Não gosta: 2 Est. Receita: $ 12 Online desde: agosto, 07 2014 Dimensões: 1280 x 720 URL do YouTube: youtu. be/i4YE3X0wC6s.
REALIZAÇÕES.
HUSA. RENDIMENTO TOTAL.
HUSA. RECEITA MENSAL.
HUSA. RECEITA ANTERIOR.
Acesso exclusivo.
Comece a seguir este vídeo e veja seu crescimento, diariamente.
Seguros, Gerenciamento de Riscos e Amp. Hedge Funds (Documentário)
The Vision Capital.
Start-Up TV é iniciado por Syed Haroon Haider Gilani (haroonhaider), o fundador da The Vision Capital para educar as pessoas que desejam organizar ou operar negócios. O mundo conhece pessoas como Empreendedores. O Vision Capital é um start-up de investimento focado no Desenvolvimento e no Sub-desenvolvimento.
Seja o primeiro a comentar este vídeo!
Você precisa fazer login para comentar neste vídeo.
ATIVIDADE SOCIAL.
WEB E NOTÍCIAS.
Investimentos Alternativos - Hedge Funds - Risk Management ...
Investimentos alternativos podem ajudar a reduzir o risco. Eles também podem dar-lhe acesso a classes de ativos e habilidades de gerenciamento de investimentos que normalmente não estão disponíveis.
41 Empregos em Hedge Funds, Sales & amp; Marketing em ...
. Clientes cobrindo fundos de pensão, seguros. empresa de gestão de risco está olhando. Hedge Fund Firm • Experiência comprovada de RI / Vendas • Estratégica.
Os fundos Hedge compram mais cobertura, mas não estão satisfeitos com reivindicações.
European Risk & amp; Gestão de Seguros Notícias Commercial Risk Europe London UK. . Os fundos Hedge compram mais cobertura, mas não estão satisfeitos com o gerenciamento de reclamações Por Adrian ...
A caminho do caminho - Construindo um mundo melhor trabalhando - EY.
Os fundos Hedge estão cada vez mais. Muitos gerentes de fundos de hedge estão mais à vontade para gerenciar esse risco, ao invés de riscos de seguros, como gerenciamento de investimentos.
BOLETIM DE INVESTIDORES Hedge Funds - Valores Mobiliários dos EUA e.
motive um gerente de hedge funds a assumir maiores riscos. Management, LLC,. fundo de fundos de hedge - um fundo de hedge que faria.
O que é hedging: Gerenciando o Risco de Preços Financeiros.
Home & gt; Investir & gt; Hedge Funds & gt; Hedge Fund. As empresas que possuem bons programas de gerenciamento de riscos podem usar esta estabilidade para reduzir. atitude em relação ao risco. The Hedging.
Starkweather & amp; Shepley Financial Insurance | ...
Private Equity & amp; Fundos de hedge. . As soluções para suas necessidades de gerenciamento de risco especializadas exigem o nosso. & # 169; 2014 Starkweather & amp; Shepley Insurance Brokerage.
Pesquisa global de hedge funds e investidores de 2013 - Key ...
A segunda pesquisa anual de hedge funds da EY recolhe as visualizações de. & gt; Riqueza & amp; Gestão de ativos & gt; Fundo de hedge global de 2013 e. Os fundos Hedge devem agora implacavelmente.
Hedge Fund Insurance - Entre em contato conosco sobre gerenciamento de riscos ...
. estratégias inovadoras de risco e corretagem de seguros. A indústria de hedge funds enfrenta uma série sem precedentes de potenciais profissionais e gerentes.
A Fórmula Black-Scholes: Um Documentário - ...
Este documentário do programa Horizon da BBC descreve a história por trás. Sistemas de seguros; Gestão de liquidez; . Consultoria de Gestão de Riscos; Hedge Fund.
PPT - Gestão de risco de companhias de seguros, ...
Gerenciamento de riscos de seguros. Gerenciamento de risco de companhias de seguros, fundos de pensão e hedge funds usando modelos de ativos e passivos de programação estocástica.
Euromoney Institutional Investor PLC: Trade Finance Risk.
Gerenciamento de fundos & amp; Investimento: Hedge Funds: Islamic Finance: Law,. Gestão de Riscos e Seguros: Finanças Estruturadas:. Risco de Financiamento Comercial: Documentário ...
Risco de mercado - Hedge Fund Consistency Index, Hedge Funds ...
O valor em risco está bem estabelecido como uma gestão de risco. Seguro; Risco de crédito; . é fundamental para hedge funds. Gestão de risco de mercado tradicional.
Risk Waters Group.
Editora financeira produzindo títulos de revistas como Risk, Emerging Markets Investor.
Euromoney Books: Trade Finance Risk: documentário ...
Gerenciamento de fundos & amp; Investimento: Hedge Funds: Islamic Finance:. Gestão de Riscos e Seguros: Finanças Estruturadas:. financiamento comercial, fraude,.
Previsão de crises financeiras: um breve documentário.
Consultoria de Gestão de Riscos; Hedge Fund Consulting; . Seguro; Introduções e. Um documentário curto. Seg, 14 Jan 2013 09:24:00 GMT.
ASF Financial, em associação com Willis Limited.
O empreendimento conjunto com a ASF Financial cria o principal fornecedor de seguros e gerenciamento de riscos para. passivos no Fundo Hedge e Gestão de Fundos.
Hedge funds encerra o perito em risco corporativo ...
European Risk & amp; Notícias de Gestão de Seguros. Hedge funds encerra o risco corporativo. "Falei com algumas resseguradoras de hedge funds que examinaram.
Gestão de Riscos - Gestão de Riscos e Seguros | ...
Tornar a gestão de riscos e a segurança uma prioridade em qualquer empresa começa efetivamente. The Risk & amp; A Insurance Management Society Inc. concedeu vários prêmios.
Empresas do fundo hedge; Lista de empresas de fundos de hedge superiores.
Lista das principais empresas de hedge funds do mundo, listadas por sua proeminência com logotipos corporativos quando disponíveis. Esta lista de grandes empresas de hedge funds inclui.
A História da Gestão de Capital a Longo Prazo.
A falha de 1998 de Long-Term Capital Management (LTCM) teria quase explodido o sistema financeiro mundial.1 De fato, os problemas do fundo ameaçaram criar grandes perdas para seus credores de Wall Street. O LTCM era tão grande que o Federal Reserve Bank de Nova York tomou o passo sem precedentes para facilitar um resgate do fundo de hedge privado, por medo de que uma liquidação forçada possa prejudicar os mercados mundiais.
Para um evento quase catastrófico, a profissão de finanças tem pouca informação para tirar lições desse fracasso. Sem dúvida, isso se deve ao segredo do hedge fund, que nunca revelou informações sobre suas posições, mesmo para seus próprios investidores. Como o LTCM está agora em processo de reabilitação, está divulgando informações sobre suas práticas de gerenciamento de risco. Ao reunir informações publicamente disponíveis, podemos aprender por que o LTCM falhou.
Esta questão é de vital importância, uma vez que o fracasso do LTCM foi amplamente atribuído ao uso de Value at Risk (VaR), a implicação perturbadora que o método atualmente utilizado para estabelecer requisitos de adequação de capital para o setor bancário é insuficientemente inadequado. O próprio VaR não era o culpado. Em vez disso, era a forma como essa ferramenta de gerenciamento de risco estava empregada. O LTCM usou parâmetros para o modelo adequado para um banco comercial, mas inteiramente inadequado para um fundo de hedge. Como exemplo, um dos parâmetros utilizados para definir o valor do capital social era um horizonte de 10 dias. O horizonte deve estar relacionado à liquidez dos ativos, ou ao tempo necessário para uma liquidação ordenada. Alternativamente, o horizonte deve cobrir o tempo necessário para levantar fundos adicionais ou para ações corretivas. Dez dias podem ser suficientes para um banco comercial, que é supervisionado por um regulador que pode intervir no primeiro sinal de problemas. Para um fundo de hedge, no entanto, o horizonte deve corresponder ao período necessário para aumentar fundos adicionais. Isso pode não ser fácil, uma vez que o capital adicional será necessário precisamente após o fundo sofrer uma grande perda. O horizonte de 10 dias foi claramente insuficiente para LTCM. Isto, e os outros parâmetros inadequados produziram um modelo defeituoso, o que levou LTCM a subestimar drasticamente a quantidade de capital que eles devem reservar contra riscos de mercado. Ao mesmo tempo, muitos outros fatores conspiraram para reduzir o LTCM também.
Como o LTCM perdeu seu capital.
As sementes do LTCM podem ser atribuídas a um grupo altamente lucrativo de arbitragem de vínculo em Salomon Brothers, dirigido por John Meriwether. A LTCM foi fundada em 1994 por Meriwether, que partiu após o escândalo das ligações Salomon em 1991. Meriwether levou consigo um grupo de comerciantes e acadêmicos, que fazia parte do grupo de arbitragem de vínculo de Salomon que acumulava bilhões de dólares em lucros. Juntos, eles criaram um fundo "hedge" usando princípios similares aos que eles estavam usando no Salomon.
Um fundo de hedge é um fundo de parceria de investimento privado que pode ocupar posições longas e curtas em vários mercados e é acessível apenas a grandes investidores. Como tal, os hedge funds não são regulados pela SEC. Claro, o termo "hedge" é um pouco equivocado, se não enganador, já que esses veículos de investimento são alavancados e podem ser bastante arriscados.
Inicialmente, o novo empreendimento foi eminentemente lucrativo. O capital cresceu de US $ 1 bilhão para mais de US $ 7 bilhões em 1997. A empresa estava cobrando taxas elevadas no céu, consistindo em uma taxa anual de 2% de capital mais 25% dos lucros. Em comparação, outros hedge funds cobram uma taxa fixa de 1% e 20% dos lucros; a taxa típica do fundo mútuo é de cerca de 1,41%. Em 1997, as taxas totais cresceram para cerca de US $ 1,5 bilhão. Os 16 parceiros da LTCM investiram cerca de US $ 1,9 bilhão de seu próprio dinheiro no fundo.
Muito tem sido dito sobre as posições da LTCM na imprensa. O LTCM deveria ter apostado US $ 125 bilhões. Isso representa o total de ativos do fundo, a maior parte emprestado.2 Comparado com o patrimônio de cerca de US $ 5 bilhões, o tamanho dos ativos parece ridículo.
Ainda mais assustador foi a posição fora do balanço, incluindo swaps, opções, acordos de recompra e outros derivativos, que somaram um montante nocional de principal de mais de US $ 1 trilhão. Muitos desses negócios, no entanto, estavam se compensando, de modo que este valor nocional é praticamente sem sentido. O que importava foi o risco total do fundo.
A LTCM conseguiu alavancar seu balanço através de acordos de recompra de venda (repos) com bancos comerciais e de investimento. Nos acordos de "repo", o fundo vendeu alguns dos seus ativos em troca de dinheiro e a promessa de recomprá-los a um preço fixo em alguma data futura. Normalmente, os corretores exigem garantias que valem um pouco mais do que o dinheiro emprestado, por um valor conhecido como corte de cabelo, projetado para fornecer um amortecedor contra diminuições no valor colateral. No caso do LTCM, no entanto, o fundo conseguiu obter cortes de cabelo próximos a zero, já que era amplamente considerado como "seguro" por seus credores. Isso deve ter sido devido ao fato de que nenhuma contraparte tinha uma imagem completa da extensão das operações da LTCM.
A estratégia central do LTCM pode ser descrita como comércio de "convergência-arbitragem", tentando tirar proveito de pequenas diferenças nos preços entre os títulos quase idênticos. Compare, por exemplo, uma dívida corporativa com 10% e uma obrigação do Tesouro, de outra forma idêntica, com um rendimento de 7%. O spread de rendimento de 3% representa alguma compensação pelo risco de crédito. Se o mutuário corporativo não for inadimplente, um comércio que é longo o vínculo corporativo e curto, o bono do Tesouro deverá retornar 3% por cada dólar no primeiro vínculo. A curto prazo, a posição será ainda mais rentável se o rendimento for reduzido. A chave é que, eventualmente, os dois títulos devem convergir para o mesmo valor. Na maioria das vezes, isso acontecerá - impedindo o padrão ou a interrupção do mercado.
Esta estratégia funcionou de forma excelente para o LTCM em 1995 e 1996, com retornos pós-remuneração superiores a 40%. O fundo colocou grandes apostas sobre a convergência das taxas de juros europeias no Sistema Monetário Europeu que pagou generosamente.
No entanto, em 1997, a convergência ocorreu na Europa, já que a moeda comum, o euro, surgiu em janeiro de 1999. Os spreads de crédito foram quase tão estreitos quanto já ocorreram desde 1986 e consideravelmente menores do que a média no período de 1986- 93. Os negócios de convergência geralmente se tornaram menos lucrativos. Em 1997, o retorno do fundo foi de apenas 17%. Esta performance, infelizmente, foi travada pelos estoques dos EUA, que ganharam 33%. Isso foi embaraçoso, já que o LTCM se apresentou como tendo o mesmo risco que as ações. Se tivesse retornos mais baixos, por que alguém iria investir no fundo? LTCM teve que procurar outras oportunidades.
Para alcançar os retornos de 40% que se acostumaram, a empresa teve que assumir maior alavancagem. Assim, a LTCM retornou US $ 2,7 bilhões de capital aos investidores em 1997, mantendo o total de ativos em US $ 125 bilhões. Ao reduzir a base de capital para US $ 4,7 bilhões, o índice de alavancagem aumentou, ampliando os retornos para os investidores que permaneceram no fundo. Infelizmente, isso também aumentou os riscos. Os problemas começaram em maio e junho de 1998. Uma desaceleração no mercado de títulos garantidos por hipotecas levou a uma perda de 16% no valor do patrimônio líquido. A capital da LTCM acabou de cair de US $ 4,7 para US $ 4,0 bilhões.
Em seguida, chegou em 17 de agosto. A Rússia anunciou que estava "reestruturando" seus pagamentos de títulos - de fato inadimplente em sua dívida. Esta bomba levou a uma reavaliação do crédito e dos riscos soberanos em todos os mercados financeiros. Os spreads de crédito subiram bruscamente. Os mercados de ações mergulharam. O LTCM perdeu $ 550 milhões em 21 de agosto sozinho em suas duas apostas principais, spreads de swap de taxas de juros longas e baixa volatilidade do mercado de ações.
Em agosto, o fundo havia perdido 52% do valor de 31 de dezembro. Seu patrimônio havia caído mais rápido do que seus ativos, que ainda representavam cerca de US $ 110 bilhões. O índice de alívio resultante aumentou de 27 para 50 para 1. O LTCM precisava de uma nova capital. Em sua carta de 2 de setembro aos investidores, Meriwether revelou a extensão das perdas e escreveu que "Uma vez que é prudente aumentar o capital adicional, o Fundo está oferecendo-lhe a oportunidade de investir em termos especiais relacionados a taxas LTCM. Se você tiver interesse ao investir, entre em contato com ... ". Ainda não havia compradores.
As perdas da carteira aceleraram. Em 21 de setembro, o fundo perdeu mais US $ 500 milhões, principalmente devido ao aumento da volatilidade nos mercados de ações. O Bear Stearns, o principal corretor da LTCM, enfrentou uma chamada de grande margem de uma posição perdedora LTCM T-bonds futuros. Em seguida, exigiu uma garantia aumentada, que esvaziou os recursos líquidos do fundo. As contrapartes temiam que o LTCM não pudesse atender a novas chamadas de margem, caso em que teriam que liquidar suas garantias de reembolso.
Uma liquidação do fundo teria forçado os revendedores a vender dezenas de bilhões de dólares de títulos e a cobrir seus inúmeros negócios de derivativos com a LTCM. Como os credores haviam exigido cortes de cabelo muito baixos, havia um potencial para que as perdas fossem acumuladas enquanto a garantia estava sendo liquidada. Além disso, como o fundo foi organizado nas Ilhas Cayman, havia incerteza sobre se os credores poderiam ter liquidado suas garantias. Em contrapartida, tal liquidação é explicitamente permitida ao abrigo do Código de Falências dos Estados Unidos. Como se acreditava que o fundo poderia ter procurado proteção de falência sob a lei Cayman, os credores da LTCM poderiam ter sido expostos a grandes perdas em suas garantias.
Os efeitos potenciais nos mercados financeiros foram tais que o Federal Reserve de Nova York se sentiu obrigado a agir. Em 23 de setembro, organizou um resgate da LTCM, incentivando 14 bancos a investir US $ 3,6 bilhões em troca de uma participação de 90% na empresa.
Esses fundos novos chegaram a tempo de evitar o colapso. Até 28 de setembro, o valor do fundo caiu para apenas US $ 400 milhões. Se agosto fosse ruim, setembro foi ainda pior, com uma perda de 83%. Os investidores perderam 92% do investimento no acumulado do ano. Dos US $ 4,4 bilhões perdidos, US $ 1,9 bilhão pertenciam aos parceiros, US $ 700 milhões para o Union Bank of Switzerland e US $ 1,8 bilhão para outros investidores.
O LTCM agora opera sob o controle de um consórcio de 14 membros, formalmente conhecido como Oversight Partners I LLC. Ajudado pela recuperação dos mercados financeiros, o portfólio ganhou 13% até dezembro de 1998. Desde o resgate, o perfil de risco foi reduzido para metade. A partir desta escrita, porém, o futuro do fundo ainda está em dúvida.
1. O presidente Alan Greenspan (1998) testemunhou que "Se o fracasso do LTCM desencadeou a apreensão dos mercados, danos substanciais poderiam ter sido infligidos a muitos participantes do mercado, incluindo alguns que não estavam diretamente envolvidos com a empresa e poderiam ter prejudicado as economias de muitas nações, incluindo a nossa ".
2. De acordo com o relatório do Grupo de Trabalho do Presidente (1999), o fundo tinha 60 mil negócios em seus livros. O balanço consistiu em mais de US $ 50 bilhões em posições longas e posições curtas de magnitude equivalente.
Philippe Jorion é professor de finanças na Graduate School of Management da Universidade da Califórnia em Irvine.
24/7 Wall St.
Análise e comentário perspicazes para investidores dos EUA e da Global Equity Investors.
Ten Strategies Hedge Funds usa para fazer retornos enormes, e você também pode.
Uma das principais razões pelas quais os ultra ricos se tornaram tão enamorados com a indústria de hedge funds ao longo dos anos é a abordagem de "ir a qualquer lugar, fazer qualquer coisa" para investir. Os fundos de hedge não são regulados da mesma forma que os fundos de investimento, os fundos cambiais (ETFs) e os fundos de investimento. Embora façam registros periódicos de participações, os hedge funds nos Estados Unidos também estão sujeitos a requisitos regulatórios, de relatórios e de manutenção de registros. A transparência é muitas vezes evitada, pois eles não querem que os negócios de cópias ou as estratégias sejam usadas. Uma coisa é certa, os fundos de hedge foram conhecidos por usar todos os truques legais (e alguns não legais) no livro para gerar rendimentos alfa e desproporcionados para seus investidores.
Quanto maior o retorno, muitas vezes maiores as taxas. Recentemente, escrevemos sobre como as estruturas de taxas de hedge hedge existentes e em mudança, a taxa de gerenciamento de 2% e 20% do desempenho estão se tornando uma coisa do passado. Aqui estão 10 das principais estratégias utilizadas pelos hedge funds para gerar retornos para seus clientes.
1. Alavancagem, ou dinheiro emprestado, é mais uma tática do que uma estratégia. O uso de alavancagem tem sido uma das melhores e piores táticas empregadas pelos hedge funds nos últimos 20 anos. Quando feito corretamente, e usado de forma razoável, os retornos fortes de negociação ou investimento são aumentados pelo dinheiro extra que é colocado em ação. Quando feito de errado, a alavancagem pode exacerbar uma venda, já que o fundo de hedge recebe chamadas de margem e é obrigado a vender posições para atendê-las. Alguns fundos de hedge usaram alavancagem tão alta ou superior a 100 para uma. Em outras palavras, por cada dólar que administram, eles emprestam US $ 100. Isso pode ser perigoso se o mercado se virar contra você, independentemente da classe de ativos.
2. Long Only é uma estratégia em que um hedge fund possui posições longas em ações e / ou outros ativos, basicamente buscando alfa ao lado positivo para superar seus benchmarks. Se o S & amp; P 500 for um benchmark de fundo e crescerá 10%, e o hedge funds aumentará 15%, o 5% adicional entre os dois é o alfa gerado pelo gerente de portfólio.
3. Short Only é uma estratégia muito difícil em que o hedge fund vende apenas ações curtas. Os gerentes de carteira que correm apenas carteiras curtas foram absolutamente esmagados nos últimos dois anos, já que a crescente maré do mercado levantou a maioria dos barcos. Houve fortes calções fundamentais onde a história mudou drasticamente. A BlackBerry Ltd. (NASDAQ: BBRY) foi um exemplo perfeito. Uma vez que o líder indiscutível em telefones celulares para negócios, a revolução do smartphone esmagou a demanda, e a empresa agora está buscando um comprador.
4. Longo / Curto é uma estratégia em que o fundo de hedge é longo ou possui ações e também vende ações curtas. Em muitos casos, os negócios são chamados de comércio de pares. Este é um comércio onde o fundo corresponde a ações no mesmo setor. Por exemplo, eles seriam um estoque de semicondutores longo como a Intel Corp. (NASDAQ: INTC) e NVIDIA Corp (NVIDIA) curta (NASDAQ: NVDA). Isso dá a exposição do setor de hedge funds em ambos os lados do comércio. Uma exposição típica do hedge fund seria de 70% de duração e 30% de baixa para uma exposição líquida de ações de 40% (70% e $ 8211; 30%).
5. Market Neutral é uma estratégia realizada de duas maneiras. Se houver montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50% dos fundos fossem investidos por muito tempo e 50% fossem investidos, a exposição líquida seria de 0% e a exposição bruta seria de 100%. O mercado perfeito para esta estratégia é um mercado de moagem, de lado, comercial. Grandes movimentos para cima ou para baixo tendem a negar o outro lado.
6. Valor Relativo O arbitragem é muitas vezes uma estratégia usada em fundos de hedge que negociam dívidas. Um gerente de carteira compraria dois títulos com a mesma maturidade e qualidade de crédito, mas um cupom diferente, digamos um 5% e um 7%. A obrigação de 7% deve negociar em um prêmio a par enquanto a obrigação de 5% permanece igual ou inferior ao par com o cupom mais baixo. O comércio está vendendo o vínculo premium em dizer US $ 1.050 e comprando o vínculo par em US $ 1.000 ou menos. Em última análise, o vínculo premium amadurecerá ao máximo, assim como a obrigação de cupom inferior. O gerente influencia a cobertura de 2% na diferença de cupom contra o ganho ao curto da obrigação premium.
7. Os fundos do patrimônio líquido geralmente procuram aquisições, especialmente aquelas que são feitas com estoque ou estoque e dinheiro. Recentemente, a Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) anunciou que estava comprando a parte restante da Verizon Wireless do Vodafone Group PLC (NASDAQ: VOD). Embora haja uma grande quantidade de dinheiro e dívidas envolvidas para a Verizon, também há US $ 609 bilhões em estoque no negócio. O gerente de carteira reduziria o estoque da Verizon e continuaria ou compraria o estoque da Vodafone. O pensamento é que o adquirente irá negociar e o objetivo da aquisição será negociado.
8. Distressed Debt é uma área única que é um setor estreito e complexo. Esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. Muitas vezes, os fundos de hedge se envolverão com a execução das empresas.
9. Os fundos conduzidos por eventos buscam estritamente qualquer item que possa mover o mercado para cima e para baixo. Muitos têm programas de computador que constantemente miram manchetes mundiais procurando por cinco segundos de tempo de execução. Um exemplo perfeito foi na sexta-feira. Apesar de um número de emprego menos que estelar, o mercado abriu. Dentro de 15 minutos, as manchetes cruzavam, disse que o presidente russo, Vladimir Putin, ajudaria o governo sírio se as greves fossem lançadas. Imediatamente, o mercado caiu mais de 140 pontos na manchete. Se um fundo tiver rapidamente esses dados e pode reduzir os S & P; 500 segundos na frente das notícias, ele pode ganhar muito dinheiro. Muitas vezes, os hedge funds são mais importantes, como a situação síria em curso e as empresas que podem fazer negócios lá ou na região.
10. Gerentes de fundos de hedge quantitativos muitas vezes empregam programadores de computador que penteiam os modelos e dados estatísticos que procuram encontrar alfa que se escondam atrás das anormalidades do mercado. Isso pode ser explorado por programas de negociação de super-alta freqüência que podem comprar e vender milhares de ações ou futuros em um instante. Infelizmente, quantos programas de computador nem sempre antecipam comentários de mercado. Alguns fundos perderam grande revés na rotação do mercado de títulos de maio a junho que foi instigado por comentários do presidente da Reserva Federal, Ben Bernanke. AHL, o fundo principal de US $ 16,4 bilhões do Man Group, o segundo maior fundo de hedge do mundo por ativos, perdeu mais de 11% do seu valor patrimonial líquido em duas semanas sozinho durante essa liquidação em decorrência de suas enormes participações em obrigações, de acordo para relatórios de mídia.
Hedge fund investing, o campo de jogos financeiro para os ricos pode tornar-se mais acessível para os investidores. As firmas de Wall Street estão juntando o produto do tipo hedge fund que está sendo vendido em embalagens de tipo de fundo mútuo. Cada carteira corretamente alocada deve, se possível, ter algum capital para investimentos alternativos, como hedge funds.
Seguros, Gerenciamento de Riscos e Amp. Hedge Funds (Documentário)
Publicado por: The Vision Capital Visualizações: 5.708 Curtiu: 19 Não gosta: 2 Est. Receita: $ 12 Online desde: agosto, 07 2014 Dimensões: 1280 x 720 URL do YouTube: youtu. be/i4YE3X0wC6s.
REALIZAÇÕES.
HUSA. RENDIMENTO TOTAL.
HUSA. RECEITA MENSAL.
HUSA. RECEITA ANTERIOR.
Acesso exclusivo.
Comece a seguir este vídeo e veja seu crescimento, diariamente.
Seguros, Gerenciamento de Riscos e Amp. Hedge Funds (Documentário)
The Vision Capital.
Start-Up TV é iniciado por Syed Haroon Haider Gilani (haroonhaider), o fundador da The Vision Capital para educar as pessoas que desejam organizar ou operar negócios. O mundo conhece pessoas como Empreendedores. O Vision Capital é um start-up de investimento focado no Desenvolvimento e no Sub-desenvolvimento.
Seja o primeiro a comentar este vídeo!
Você precisa fazer login para comentar neste vídeo.
ATIVIDADE SOCIAL.
WEB E NOTÍCIAS.
Investimentos Alternativos - Hedge Funds - Risk Management ...
Investimentos alternativos podem ajudar a reduzir o risco. Eles também podem dar-lhe acesso a classes de ativos e habilidades de gerenciamento de investimentos que normalmente não estão disponíveis.
41 Empregos em Hedge Funds, Sales & amp; Marketing em ...
. Clientes cobrindo fundos de pensão, seguros. empresa de gestão de risco está olhando. Hedge Fund Firm • Experiência comprovada de RI / Vendas • Estratégica.
Os fundos Hedge compram mais cobertura, mas não estão satisfeitos com reivindicações.
European Risk & amp; Gestão de Seguros Notícias Commercial Risk Europe London UK. . Os fundos Hedge compram mais cobertura, mas não estão satisfeitos com o gerenciamento de reclamações Por Adrian ...
A caminho do caminho - Construindo um mundo melhor trabalhando - EY.
Os fundos Hedge estão cada vez mais. Muitos gerentes de fundos de hedge estão mais à vontade para gerenciar esse risco, ao invés de riscos de seguros, como gerenciamento de investimentos.
BOLETIM DE INVESTIDORES Hedge Funds - Valores Mobiliários dos EUA e.
motive um gerente de hedge funds a assumir maiores riscos. Management, LLC,. fundo de fundos de hedge - um fundo de hedge que faria.
O que é hedging: Gerenciando o Risco de Preços Financeiros.
Home & gt; Investir & gt; Hedge Funds & gt; Hedge Fund. As empresas que possuem bons programas de gerenciamento de riscos podem usar esta estabilidade para reduzir. atitude em relação ao risco. The Hedging.
Starkweather & amp; Shepley Financial Insurance | ...
Private Equity & amp; Fundos de hedge. . As soluções para suas necessidades de gerenciamento de risco especializadas exigem o nosso. & # 169; 2014 Starkweather & amp; Shepley Insurance Brokerage.
Pesquisa global de hedge funds e investidores de 2013 - Key ...
A segunda pesquisa anual de hedge funds da EY recolhe as visualizações de. & gt; Riqueza & amp; Gestão de ativos & gt; Fundo de hedge global de 2013 e. Os fundos Hedge devem agora implacavelmente.
Hedge Fund Insurance - Entre em contato conosco sobre gerenciamento de riscos ...
. estratégias inovadoras de risco e corretagem de seguros. A indústria de hedge funds enfrenta uma série sem precedentes de potenciais profissionais e gerentes.
A Fórmula Black-Scholes: Um Documentário - ...
Este documentário do programa Horizon da BBC descreve a história por trás. Sistemas de seguros; Gestão de liquidez; . Consultoria de Gestão de Riscos; Hedge Fund.
PPT - Gestão de risco de companhias de seguros, ...
Gerenciamento de riscos de seguros. Gerenciamento de risco de companhias de seguros, fundos de pensão e hedge funds usando modelos de ativos e passivos de programação estocástica.
Euromoney Institutional Investor PLC: Trade Finance Risk.
Gerenciamento de fundos & amp; Investimento: Hedge Funds: Islamic Finance: Law,. Gestão de Riscos e Seguros: Finanças Estruturadas:. Risco de Financiamento Comercial: Documentário ...
Risco de mercado - Hedge Fund Consistency Index, Hedge Funds ...
O valor em risco está bem estabelecido como uma gestão de risco. Seguro; Risco de crédito; . é fundamental para hedge funds. Gestão de risco de mercado tradicional.
Risk Waters Group.
Editora financeira produzindo títulos de revistas como Risk, Emerging Markets Investor.
Euromoney Books: Trade Finance Risk: documentário ...
Gerenciamento de fundos & amp; Investimento: Hedge Funds: Islamic Finance:. Gestão de Riscos e Seguros: Finanças Estruturadas:. financiamento comercial, fraude,.
Previsão de crises financeiras: um breve documentário.
Consultoria de Gestão de Riscos; Hedge Fund Consulting; . Seguro; Introduções e. Um documentário curto. Seg, 14 Jan 2013 09:24:00 GMT.
ASF Financial, em associação com Willis Limited.
O empreendimento conjunto com a ASF Financial cria o principal fornecedor de seguros e gerenciamento de riscos para. passivos no Fundo Hedge e Gestão de Fundos.
Hedge funds encerra o perito em risco corporativo ...
European Risk & amp; Notícias de Gestão de Seguros. Hedge funds encerra o risco corporativo. "Falei com algumas resseguradoras de hedge funds que examinaram.
Gestão de Riscos - Gestão de Riscos e Seguros | ...
Tornar a gestão de riscos e a segurança uma prioridade em qualquer empresa começa efetivamente. The Risk & amp; A Insurance Management Society Inc. concedeu vários prêmios.
Empresas do fundo hedge; Lista de empresas de fundos de hedge superiores.
Lista das principais empresas de hedge funds do mundo, listadas por sua proeminência com logotipos corporativos quando disponíveis. Esta lista de grandes empresas de hedge funds inclui.
No comments:
Post a Comment